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    迎3.0时代,多层次三医联动有望开启

    时间:2020-03-22 19:48来源:未知 作者:襄阳热线 点击:
    迎3.0时代,多层次三医联动有望开启

    本次新冠肺炎疫情极大推动了互联网医疗行业的需求增长,疫情期间多 项互联网诊疗相关的指导文件和政策细则出台,如 3 月 2 日国家医保局、卫 健委发布《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指 导意见》。对符合要求的互联网医疗机构为参保人提供的常见病、慢性病线 上复诊服务,可以依规进行医保报销。历史上看,重大疫情均曾引发过部分 医药领域产业变革;我们认为,本次疫情有望加速互联网医疗对接医保的进 度,随着配套政策的完善,2020 年有望成为互联网医疗行业加速发展的拐 点之年。

    互联网医疗公司完善自我生态圈的同时,积极与线下医疗机构合作建设 互联网医院及信息化平台,我们试图探讨互联网医疗的发展路径及最优变现 方式,相关公司是否有望在行业快速发展的阶段中获得优质流量,并顺利实 现变现。

    我们的创新之处

    我们提出了互联网医疗发展的四阶段概念,并认为目前正处于依赖 B 端 服务收入的 2.0 时代向围绕“线上+线下”、 “药+医+险+养”一体化闭环模式的 3.0 时代转变之中。

    我们创新性提出互联网医疗 3.0 时代有望实现多层次的“三医联动”, 即“医疗+医药+医保”和“医药商业+医疗终端+医患个体”。分别从政策 推动及主体合作模式两个维度进行分析。 我们认为疫情加速了需求端的培育。本次疫情期间消费者对互联网医疗 认知度快速提升,使用频次大幅增加;在行业快速发展阶段,除了医疗 IT 建设和信息化平台建设厂商直接受益外,用户的问诊习惯、行业的业态模式 都将逐步丰富。平台型互联网医疗公司有望在这期间获得优质流量,更有望 受益于行业发展。

    投资观点

    随着医疗互联网行业蓬勃发展,我们认为医疗信息化服务公司有望承接 更多建设订单。同时,消费者远程问诊和购买习惯有望得到强化,政策驱动 下“互联网+医疗”生态有望得到闭环,流量资源有望进一步丰富,流量变 现概率增加,头部公司有望受益于行业发展。首次覆盖互联网在线医疗巨头 平安好医生(1833.HK),给予“买入”评级;此外,推荐有望受益于 O2O 模式的零售药店龙头益丰药房、老百姓、大参林和一心堂;建议关注迈向全 生态健康综合服务平台的阿里健康和有望受益互联网医院建设进程加速的 医药流通企业和医疗信息化服务公司。

    1、互联网医疗曲折前行,终迎 3.0 时代

    互联网医疗作为新兴行业,诞生以来发展道路曲折。整体来看,行业发展受 制于配套法律法规的健全,我们认为近年来配套政策正逐步完善。复盘行业 发展历史,2014~15 年随着互联网行业的迅速发展,互联网医疗受益于政策 春风快速兴起,催生了如在线诊疗、健康咨询、挂号缴费等多种业态。2016~18 年初,是行业发展较为受限的阶段,监管趋严、政策趋紧导致行业发展进入 了较为缓慢的阶段。2018~19 年,配套政策逐渐规范,行业又进入了良性发 展的阶段,根据目前的政策,互联网诊疗行为和成立互联网医院必须依托于 线下的实体医疗机构,且提供慢性病复诊、家庭医生签约等明确类目的服务, 不能提供初诊服务。

    互联网医疗行业深度报告:迎3.0时代,多层次三医联动有望开启

     

    我们对互联网医疗发展历史进行总结,认为可分为四个阶段,目前正处于 2.0 时代向 3.0 时代的过渡期。

     1.0 时代。所谓的互联网医疗 1.0 时代可概括为 C 端用户的流量积累期, 该阶段的互联网企业往往面向 C 端用户提供预约挂号、咨询问诊、移动 支付等不涉及具体诊疗的周边移动医疗服务。该阶段的互联网企业变现 能力较差,尚未和 B 端客户建立充分联系。

     2.0 时代。目前的大部分互联网医疗平台正处于 2.0 时代,该阶段互联 网医疗平台开始利用积累的流量吸引 B 端用户大量接入,主流变现渠道 和互联网公司类似,主要来自于广告、保险等场景收入,个别平台可利 用集团赋能开展电商模式(如阿里)。以保险收入为例,可在合适场景 植入用户可能感兴趣的商业健康险,类精准营销,帮助险企降低费用, 提高保险销售额。另外有些互联网医疗平台可以收集到一定数量与一定 质量的用户健康数据,脱敏后提供给险企,以此优化健康险产品定价与 设计,实现数据增值。但 2.0 时代的互联网医疗还没有将诊疗业务真正 建立完善,医药企业、医疗机构、医生及患者还未构建起产业闭环。

     3.0 时代。随着国家对互联网医疗需求端松绑(网售处方药)以及医保 支付方式的改革,互联网医疗将从传统线下医院或线上互联网医院,向 围绕“线上+线下”、“药+医+险+养”一体化闭环转变。互联网医疗企业将 真正成为诊疗、药品收入占主体的平台,通过寻求参与主体的多种组合来构建丰富的变现模式。未来几年内,主要的互联网企业都将迈入该阶 段。

     4.0 时代。我们认为未来互联网医疗将利用其数据优势为医患双方构建 起个性化的服务方案,并通过智能 AI 等形式加强平台和消费者的交互, 最终使平台具有独立的变现能力。

    互联网医疗行业深度报告:迎3.0时代,多层次三医联动有望开启

     

    2、互联网医疗 3.0 时代将实现多层次的三医联动

    2.1、第一层次:“医疗+医药+医保”联动

    互联网医疗为“三医联动”提供了良好的破局之法。传统意义上的“三医联 动”于 1998 年提出,是指医药、医疗、医保等相关领域联合配套改革的简 称。因牵涉部门繁多,制度体系复杂,缺乏良好的联动方法,“三医联动” 在二十多年来难以推动。互联网医疗因其灵活的操作形式、庞大的数据支持 等优势有望成为“三医联动”改革的重要推手,可通过互联网打通医、药、 保的数据与服务。

     互联网医疗通过数据连通助力“三医联动”:通过建立数据平台,将个 人全生命周期的数据整合一处;将医、药、保在数据上形成统一的标准, 实现数据编码统一,数据贯通。

     互联网医疗通过服务供给助力“三医联动”:通过整合医疗资源为居民 提供依赖于实体医院的专业线上诊疗,分散医疗压力并提供良好的就诊 体验;提供直通药厂的在线购药途径,减少中间环节,降低最终购买价 格;医保在线支付,提供便利的缴纳方式。

    互联网医疗行业深度报告:迎3.0时代,多层次三医联动有望开启

     

    远程医疗的医保支付限制是历史痛点,未来对接医保有望得到规范。历史上, 互联网医疗实现“三医联动”困难之一是医保支付问题,医保的接入,有望 助力流量变现。近段时间,国家已陆续出台相关政策,根据 2019 年 8 月《关 于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》,“互联网+” 医疗服务项目价格管理机制和医保支付政策正在逐步明确中。

    疫情推动医保支付制度改革,多地迅速响应。3 月 2 日,国家医保局联合国 家卫生健康委发布《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保 服务的指导意见》,明确对符合要求的互联网医疗机构为参保人提供的常见 病、慢性病线上复诊服务,各地可依规纳入医保基金支付范围。目前已有上 海、浙江、江苏、天津、四川、广东等地区将定点医疗机构的常见病、慢性 病的线上复诊以及线上购药纳入医保。在疫情期间,部分地区允许第三方平 台接入直接对接医保,例如微医互联网总院对接武汉、天津等地方案已落地。

    2.2、第二层次:“医药商业+医疗终端+医患个体”联动

    从参与主体角度来看,互联网医疗 3.0 时代可将医药商业(药品生产、流通 配送、零售药店),医疗终端(各级医院和门诊)以及医患个体(医生和消 费者)产生基础交互关系。通过多种模式的合作使各方实现利益共赢,使互 联网医疗企业从流量走向变现。

    2.2.1、医药商业:“互联网+药品销售”电商平台

    医药电商通过 B2B、B2C、O2O 多种业态混合经营,丰富完善自身供应端 资源,搭建完整业务闭环,同时和生产企业、流通配送企业及零售药店构建 共赢机制。从医药电商流通产业链来看,医药电商从流程、供应链资源、技 术等方面,逐步完成合法销售处方药的业务布局。医药电商通过收购、自建、 合作等方式,与医疗资源(线下医院及互联网医院)紧密合作,在电子处方 的加持下,解决了处方来源、以及医保对接的问题;通过多种业态混合经营, 丰富完善自身供应端资源,搭建完整业务闭环。

     

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